云財經(jīng)訊，中信證券發(fā)布研報稱，維持中通快遞-W(02057,ZTO.US)“買入”評級。3Q25公司歸母凈利潤同/環(huán)比+5.3%/+30.2%，單票凈利環(huán)比+6.7分至0.26元。其中“反內(nèi)卷”傳導(dǎo)至價格端推動3季度單票快遞收入環(huán)增3.6分，單票運輸+分揀環(huán)增1.6分，疊加單票其他成本環(huán)比+1分，最終單票毛利環(huán)增1分;疊加重軟稅返帶來單票所得稅環(huán)降4分及單票公允價值變動環(huán)增1分，最終單票凈利環(huán)比+6.7分。2026年快遞或重回分化邏輯，公司快人一步打造的成本控制優(yōu)、服務(wù)能力強、盈利能力高、收轉(zhuǎn)運派更順暢的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢有望凸顯，期待產(chǎn)能利用率持續(xù)爬坡階段，公司迎來量利的同步釋放、料2026年凈利潤同比增速10%~15%。