北京時間2025年11月21日,名創(chuàng)優(yōu)品集團(NYSE:MNSO;HKEX:9896)公布了2025年第三季度財務報告。在“IP運營+渠道升級”雙輪驅(qū)動下,公司持續(xù)加大戰(zhàn)略投入以夯實長期競爭力,為未來增長蓄足動力。
報告期內(nèi),集團整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼:季度總營收達58億元,同比增長28%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(非國際財務報告準則(Non-IFRS))7.7億元,同比增長12%;經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤為10.2億元,同比增長14.8%,創(chuàng)季度新高;全球門店數(shù)量突破8000家,集團同店銷售實現(xiàn)了中個位數(shù)的增長。其控股的潮玩集合品牌TOP TOY亦實現(xiàn)強勁增長,營收達5.7億元,同比大幅提升111%,展現(xiàn)出多元業(yè)務的增長活力。
渠道升級與IP戰(zhàn)略協(xié)同,從規(guī)模擴張邁向高質(zhì)量增長
名創(chuàng)優(yōu)品的增長邏輯正從門店數(shù)量的擴張,轉(zhuǎn)向以渠道升級和IP運營為核心的高質(zhì)量增長。第三季度,名創(chuàng)優(yōu)品品牌營收52.2億元,同比增長23%。作為渠道升級的重要載體,MINISO LAND已在全球多個高勢能商圈加速落地。截至三季度,國內(nèi)已開設17家MINISO LAND,覆蓋廣州、重慶、武漢等核心城市;海外首家MINISO LAND也于10月底在泰國曼谷Siam Square步行街開業(yè),迅速成為當?shù)啬贻p消費者和游客的熱門打卡地。
其中,位于上海南京東路的MINISO LAND全球壹號店,開業(yè)一周年累計業(yè)績突破1.5億元,8月單月銷售額達1600萬元,創(chuàng)下全球門店單月單店業(yè)績紀錄,展現(xiàn)出強大的IP運營與場景轉(zhuǎn)化能力。
IP戰(zhàn)略的深化同樣關(guān)鍵。名創(chuàng)優(yōu)品已形成“國際授權(quán)IP+獨家簽約藝術(shù)家IP”雙輪驅(qū)動的成熟模式。截至2025年11月,公司已簽約16位潮玩藝術(shù)家IP,自有IP“氣寶AngryAimee”入駐名創(chuàng)優(yōu)品首個創(chuàng)新型潮玩藝術(shù)家街區(qū),僅兩周多的時間,銷售額超過常規(guī)門店整月業(yè)績。同時,名創(chuàng)優(yōu)品近期與迪士尼《瘋狂動物城2》的聯(lián)名產(chǎn)品全球上新,電影中還將出現(xiàn)名創(chuàng)優(yōu)品的身影,實現(xiàn)“影品聯(lián)動”的深度內(nèi)容融合,持續(xù)鞏固其“IP巨頭”行業(yè)地位。
戰(zhàn)略投入夯實長期競爭力,高質(zhì)量增長動力充足
對于部分投資者關(guān)注的利潤和費用指標波動,細究財報可以發(fā)現(xiàn),這主要與名創(chuàng)優(yōu)品多項主動的戰(zhàn)略性投入有關(guān),并不影響核心業(yè)務的健康度。具體來看,相關(guān)影響因素主要包括:其一,永輝股權(quán)投資按權(quán)益法入表,帶來約1.46億元的影響;其二,TOP TOY股權(quán)激勵計劃帶來的股份支付費用,約1.76億元;其三,直營門店的投入,尤其為海外直營門店。
拆分來看,雖戰(zhàn)略性投入加大,但其運營效率正在加速改善。與直營門店投入相關(guān)的費用增速已從一季度的71.4%顯著放緩至本季度的40.7%,而同期直營門店收入增速高達69.9%,明顯高于費用增速。這反映了名創(chuàng)優(yōu)品嚴格的費用管理與精細化運營能力同步提升。此外,本季度以股份支付的薪酬開支合計約1.76億元,相較往期有較大增幅,主要與TOP TOY一項股權(quán)激勵計劃有關(guān)。創(chuàng)始人、董事會主席兼CEO葉國富在業(yè)績電話會上表示:“TOP TOY作為行業(yè)頭部玩家,市場份額不斷擴大,從用戶、品類和地區(qū)多個維度,都能看到大量的市場機會。TOP TOY這個季度收入翻倍,大幅超出了預期。我們相信優(yōu)秀的團隊,在優(yōu)秀的賽道,配合激勵,能更充分釋放出更大的增長潛力?！鄙鲜鐾度腚m然在本季利潤結(jié)構(gòu)中產(chǎn)生階段性影響,但最終將作用于核心業(yè)務的長期價值提升。
更值得關(guān)注的是,公司在高質(zhì)量增長指標上的持續(xù)改善。第三季度,集團毛利潤為25.9億元,同比增長28%,毛利率穩(wěn)定在44.7%;經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤達10.2億元,同比增長14.8%,創(chuàng)單季度新高,更能真實反映核心業(yè)務的經(jīng)營質(zhì)量表現(xiàn)。縱觀2025財年,經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤率的同比降幅已連續(xù)三個季度收窄,從3月季度的4.2個百分點收窄至9月季度的2.1個百分點,盈利質(zhì)量改善趨勢明確。
正如葉國富所說,名創(chuàng)優(yōu)品正堅定邁向“全球領先的IP運營平臺”的戰(zhàn)略目標。依托授權(quán)IP與自有IP構(gòu)成的多元平衡的IP組合,全面豐富的品類結(jié)構(gòu),以及從端到端的渠道掌控力,名創(chuàng)優(yōu)品成功構(gòu)筑了全鏈路、全品類、全渠道、全球化的IP運營核心優(yōu)勢。未來,公司將錨定興趣消費賽道,以戰(zhàn)略升級開辟高質(zhì)量增長的新格局?！?
