云財(cái)經(jīng)訊，華泰證券研報(bào)指出，近期，美國增長再度加速+財(cái)政寬松即將上馬的環(huán)境下，聯(lián)儲(chǔ)指引多次降息將壓低真實(shí)利率。中長期，美國財(cái)政可持續(xù)性下降，銀行去監(jiān)管、美元穩(wěn)定幣快速擴(kuò)容、及潛在的國債利率“管理”均可能引發(fā)美元超發(fā)，繼續(xù)松動(dòng)美元的估值“錨”。若白宮對(duì)聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)干預(yù)，未來3-5年美元指數(shù)的下行幅度或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，通脹之外，需關(guān)注美元走弱對(duì)全球資產(chǎn)定價(jià)的傳導(dǎo)。疫情后中國外通脹中樞上移、財(cái)政可持續(xù)性下降，埋下海外央行獨(dú)立性下降的長期隱憂，值得關(guān)注。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)政策被過度干預(yù)會(huì)顯著推升通脹“脫錨”風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)儲(chǔ)維持獨(dú)立性雖然可能帶來短期陣痛，但長期更利于市場預(yù)期和金融體系的穩(wěn)定。若聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性被削弱，不僅可能影響利率決策，也可能延伸至聯(lián)儲(chǔ)其他流動(dòng)性工具的啟用、金融穩(wěn)定機(jī)制的維護(hù)及跨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策協(xié)同等政策范疇。